객원전문가칼럼211 현금흐름할인법(DCF)은 무엇인가? (가치평가이야기 11) 현금흐름할인법(DCF)은 무엇인가?(이중욱 회계사의 가치평가이야기 11)© CoolPubilcDomains, 출처 OGQ 앞에서 일반적으로 가치에 영향을 주는 핵심적인 요인 3가지에 대해 설명 드렸습니다.이 3가지 요인이 현금흐름할인법에서는 어떻게 반영되는 살펴보겠습니다.현금흐름 창출능력은 현금흐름 추정으로 고려됩니다.성장에 대한 기대치는 현금흐름 성장률로 고려됩니다.현금흐름의 불확실성은 할인율로 반영됩니다.현금흐름, 성장률, 할인율은 DCF을 적용할 때 핵심적인 요소입니다. 가치평가에 영향을 미치는 요소[1] l DCF의 핵심적인 요소는 현금흐름과 할인율, 그리고 성장률입니다.l 그렇기 때문에 DCF는 이 3요소를 어떻게 추정하는지가 중요한 과제가 되고, 평가의 구조도 이 3요소를 중심으.. 2024. 9. 3. EV/EBITDA란 무엇인가? (가치평가이야기 10) EV/EBITDA란 무엇인가?(이중욱 회계사의 가치평가이야기 10) EV는 Enterprise value 혹은 Entity value로 기업가치를 의미합니다. 차입금이 없다면 주주지분의 가치인 시가총액과 EV가 일치하겠지만, 차입금이 있다면 시가총액에 차입금을 가산하여 EV가 됩니다. EBITDA는 영업이익(EBIT)에 감가상각비를 가산한 금액으로 영업현금흐름과 유사한 지표입니다. EV/EBITDA는 기업가치와 영업활동을 통해 얻은 이익과의 관계입니다. 즉, 기업의 현금창출 능력을 나타내는 배수로서, 기업가치가 영업현금흐름의 몇배로 형성되어 있는지를 파악하여 평가하게 됩니다. PER에서 살펴보았던 것과 같이 기업에 투자한 자금(시가총액+이자부부채)을 영업활동을 통해 몇 년에 걸쳐 회수할 수 .. 2024. 8. 29. IFRS17의 도입과 감독회계의 변화 - 문진수 회계사 객원 전문가 칼럼니스트 "문진수"공인회계사IFRS17의 도입과 감독회계의 변화보험감독의 관점의 변화를 요구하는 IFRS17IFRS17의 도입으로 인해 보험감독회계와 재무회계와의 상호관계는 어떻게 정립되어야 할까?대전제는 감독회계가 재무회계의 영역을 침해 하는 것이 아니라 재무회계의 틀 안으로 자리잡음이 되어야 한다. 감독기관이 계획하는 감독의 영역과 재무회계의 영역이 겹치는 곳에서 감독회계가 재무회계를 대체하게 되면 재무회계의 원칙이 흔들리게 될 수 있다. 특히 자산, 부채의 측정(measurement), 인식(recognition), 회계처리(accounting) 관련 영역은 그 영향이 매우 크다. 상증법에 의한 가치평가가 재무회계에서 인정되지 않는 것처럼 감독목적에 더 적합하다고 판단되는 측.. 2024. 8. 28. PSR은 무엇인가?(가치평가이야기 09) PSR은 무엇인가?(이중욱 회계사의 가치평가이야기 09) PSR은 주가와 매출액 배수를 통해 대상회사의 주가(자기자본 가치)를 추정하는 방법으로 PER이나 PBR과는 달리 순이익, 순자산이 (-)가 되어도 사용할 수 있고, 매출확대가 중요한 성장기 기업에 많이 활용될 수 있습니다.스타트업과 같은 성장기 기업은 이익의 변동성이 크거나, 평가대상에 대한 재무정보가 충분하지 않을 수 있으며, 상대적으로 가장 신뢰 가능한 숫자가 매출일 가능성이 높습니다. 그리고 이 단계에서는 차입보다는 자본투자의 비중의 높기 때문에 매출과 시가총액의 직접비교가 가능합니다. 그러나, 유사회사나 평가대상회사에 있어서 차입과 같은 채권자가치가 중요할 경우에는 매출과 주가를 비교하는 PSR 대신 기업가치와 매출이 비교되는 E.. 2024. 8. 27. PER은 무엇인가? (가치평가이야기 08) PER은 무엇인가?(이중욱 회계사의 가치평가이야기 08) PER(Price Earnings Ratio, 주가순이익 비율)는 주가와 주당순이익 배수(Multiple)를 통해 대상회사의 주가(자기자본 가치)를 추정하는 방법으로 대표적인 상대가치방법 중의 하나입니다. 순이익을 가치와 연결시켜 평가하는 PER는 기업전체의 당기순이익과 비교를 할 때에는 시가총액으로 비교를 하여야 하고, 1주당 가격과 비교를 할 때에는 주당순이익(Earning Per Share, EPS)과 비교를 하여야 합니다.회사의 가치가 당기순이익의 몇배, 주당가격이 주당순이익의 몇배, 이렇게 얘기하기 때문에 쉽고 직관적으로 받아들여 집니다. 즉, 기업이 벌어들이고 있는 이익에 대해 시장에서 투자자들이 몇배의 대가를 주고 있는가를 .. 2024. 8. 22. 코로나 재유행에 따른 감염자 근태처리 기준에 대하여 - 권정임 노무사 객원 전문가 칼럼니스트 "권정임"위드노무법인 부대표코로나 재유행에 따른 감염자 근태처리 기준에 대하여최근 코로나19 환자가 급증하면서 코로나19 재유행 조짐을 보이고 있으나 정부의 코로나19 위기단계는 올해 4월 가장 낮은 단계인 ‘관심’으로 하향되었고 확진자 격리 역시 의무가 아닌 권고로 변경된 상황으로, 출근, 등교 등의 제한 여부를 감염 확산 방지와 관련된 일률적인 기준 없이 개별적 증상이나 의사 판단에 따르도록 하고 있다. 직장 내 감염이나 직원 확진 시 처리 기준 역시 사업장에 제대로 마련되어 있지 않거나 각 사업장마다 제각각이어서 혼선이 초래되고 있으며, 강제적 연차 사용 등 법 위반 소지가 있는 형태도 나타나고 있어 적법성 등에 대한 자체적인 점검과 적정한 처리 기준마련이 필요한 상황이.. 2024. 8. 21. 시장가치접근법(상대가치평가법)은 무엇인가? (가치평가이야기 07) 시장가치접근법(상대가치평가법)은 무엇인가?(이중욱 회계사의 가치평가이야기 07)© thepaintedsquarejessica, 출처 Unsplash 시장가치접근법은 상대가치접근법이라고도 합니다. 시장가치접근법은 주식시장이나 M&A시장과 같은 자본거래시장에서 많이 활용되는 방법 중의 하나입니다. 심지어는 우리 생활 속에서도 시장가치접근법의 활용은 쉽게 접할 수 있습니다. 이익가치접근법이나 자산가치접근법이 회사의 이익활동 또는 보유자산에 대한 분석을 바탕으로 평가를 하는 내재가치에 기초한 평가방법이라면, 시장가치접근법은 시장의 상황에 따라 상대적으로 평가되는 방법이라고 할 수 있습니다. 직접적으로 본질적인 가치 혹은 내재가치를 평가한다고 보기보다는 시장에서 형성된 가액을 기초로 내재가치를 간접적으로.. 2024. 8. 20. 엔비디아, 젠슨 황의 네 가지 꿈 엔비디아, 젠슨 황의 네 가지 꿈 객원 전문가 칼럼니스트 "조원경"울산과학기술원(UNIST) 교수엔비디아, 젠슨 황의 네 가지 꿈우리는 무에서 유를, 그것도 한 가난한 이주민이 벤처 기업을 세계 최고의 반열에 오르게 한 데 대해서 경이로움을 가질 필요가 있다. 엔비디아(NVIDIA). 얼마 전(2024년 6월) 단 하루였지만, 세계 시가총액 1위의 역사를 쓴 기업이다. 9266일(약 25년 4개월). 이는 엔비디아가 상장 이후 시가총액 3조 달러고지를 넘기까지 걸린 시간이다. 현재까지 마이크로소프트(MS)와 애플만 3조 달러 클럽에 들어섰다. MS는 상장 이후 3조달러가 되기까지 37년 10개월 11일이 걸렸다. 애플은 42년 6개월 18일이 걸렸다. 엔비디아가 위대한 것은 이들보다 그 시간이 .. 2024. 8. 14. 운전자본은 무엇인가? (이중욱 회계사의 가치평가이야기 06) 운전자본은 무엇인가?(이중욱 회계사의 가치평가이야기 06) © CoolPubilcDomains, 출처 OGQ 운전 자본은 영업이익의 창출을 위해 필요한 단기투자로서 영업활동과 관련된 자산 및 부채이며, 유형자산이나 무형자산과 같은 자본적지출 성격의 장기투자와 구별됩니다. 운전자본은 회계상으로 정의된 개념은 아니기 때문에 회사별로 성격에 맞게 구분되어야 합니다.즉, 회계 기준에서는 ‘유동자산’ 및 ‘유동부채’라는 개념이 있지만, 운전자본은 이와 유사하면서도 완전히 일치하는 개념은 아니어서 가치평가를 할 때 다양한 형태의 정의가 사용되고 있습니다. [다양한 형태의 운전자본 정의의 예]- 매출채권 + 재고자산 – 매입채무- 유동자산(현금제외) – 유동부채(차입금 제외)- 유동자산 – 유동부채.. 2024. 8. 13. 이익의 질(QoE)와 EBITDA (이중욱 회계사의 가치평가이야기 05) 이익의 질(QoE)와 EBITDA(이중욱 회계사의 가치평가이야기 05) © stellrweb, 출처 Unsplash 이익도 질(Quality)이 중요하다 (Quality of Earning; QoE) 손익계산서상 이익이 정상적인 이익인지 비정상적인 이익인지, 지속가능한 이익인지 일시적인 이익인지를 파악하는 것이 필요합니다. 이를 이익의 질(QoE) 분석이라고 합니다.QoE 분석은 대상회사의 지속 가능한 실질(정상) 이익 수준을 파악하는 것이고, 이익 창출 요인에 대한 분석, 원가 변동 요인에 대한 분석을 포함하며, 일시적, 비경상적인 항목이 있다면 이를 지속 가능한 이익 수준에서 제외하여 분석하는 것을 말합니다.즉, 회사의 가치를 평가하기 위해서는 일시적인 이익을 기준으로 평가하면 평가에 왜곡이 발생.. 2024. 8. 8. 이전 1 2 3 4 5 6 ··· 22 다음
